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作者

敲敲格

来源

十亿消费者(ID:gjgc)

拉锯近七个月后，格力的混改出现实质性进展，在高瓴与厚朴的争夺中，高瓴资本成为最终赢家——一切都只等董明珠“点头答应”了。

10月28日晚间，格力电器发布公告表示，10月28日，格力集团函告公司，经评审委员会对参与公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）为最终受让方。

珠海明骏的主要股东是珠海贤盈和深圳高瓴瀚盈，这两家公司的主要股东中都有珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙）的身影。这意味着，经过近两个月与厚朴投资的争斗，高瓴资本最终胜出，成为此次股权转让的受让方。

不过，公告中还提及，珠海明骏已通过书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请，若格力电器管理层最终接受邀请、与受让方展开合作，双方需对具体合作方案予以明确并对外披露。这就是说，这笔交易的最终完成还要等以董明珠为代表的格力电器管理层的“点头应允”。

在此之前，高瓴就已投资格力多年。截至年6月30日，高瓴资本持有格力电器0.72%的股份，是后者的第八大股东。

高瓴资本CEO张磊

一场谁都无法预知结果的争夺

我们不妨先回溯一下这场持续了半年多的混改——

4月8日，格力电器发布公告表示，公司控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。在本次转让完成后，公司的控股股东和实际控制人可能发生变化，格力集团将只保留3.22%的股份。

在此后的半年中，外界猜测纷飞，无非围绕着三个问题：谁来接手？董明珠的角色与位置是什么？新的大股东将带给格力怎样的变化？

这是一家中国制造业的明星公司，稳坐空调界龙头地位，拥有良好的投资回报水平，还有一位每每出现都会引起舆论热潮的明星董事长。

也因此，这场混改早早就被寄予了“混改3.0标杆”的期望——在这起股权转让中，格力电器更换了实控人和大股东，海通证券首席宏观债券分析师姜超在4月发表的研报中指出，国有资本从独资到绝对控股，再到相对控股，最后到非控股的转变，是有序推进从管企业到管资本的转变。

4月16日，国资委秘书长彭华岗在被媒体问及格力混改事宜时表示，只要混改有利于企业稳定发展、提高市场竞争力，国资委都表示支持。

这有助于我们更好地理解格力混改——它承担着某些重要的意义，不容闪失，也因此给想要接手的潜在投资者提出了更高的要求。

5月22日，格力集团召开意向投资人见面会，参加这个会的机构多达25家，包含百度、淡马锡、高瓴资本、厚朴投资、博裕资本等多个闪着金光、实力雄厚的名字。从互联网巨头到产业资本，都对自带光环的格力表露兴趣。

同样是在这个会上，此前一个多月从未对格力混改发表过意见的董明珠开口了。据财新报道，董明珠表示，股权转让决定并未事先与她商量，即使她不能再担任董事长，“也绝不允许‘野蛮人’进来”。

依旧是非常“董明珠”的霸气句式。外界不由得猜想，董明珠是否会与管理团队或第二大股东京海投资（由格力经销商体系组成，一向被外界视为董明珠的一致行动人）联合起来接手这15%的股份？格力会被彻底贴上“董明珠”标签吗？

但格力集团最终开出的条件门槛极高。

8月12日，格力电器发布公告表示，珠海国资委已原则同意本次格力电器国有股权转让项目公开征集受让方方案。方案提出，受让方应为单一主体或一致行动人，本次股份转让价格不应低于44.17元/股，以此价格计算，总价将不低于.57亿元，且应当在9月2日前向格力集团缴纳63亿元保证金。

也就是说，买家必须接盘拟转让的这15%全部股权，而非部分股权，而近亿的资金要求受让方拥有雄厚的资金实力。方案一出，使董明珠及管理团队接手的几率大大下降。

这样高的门槛使竞争者数量从25家机构缩减到2家。9月2日，格力电器公告称，格力集团已收到两家意向受让方提交的申请材料与缔约保证金，这两家意向受让方分别为珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与GENESISFINANCIALINVESTMENTCOMPANYLIMITED组成的联合体。

在层层股权穿透后，真正的较量才开始显露——珠海明骏背后的意向投资方是高瓴资本，格物厚德与GENESISCOMPANY联合体背后的实控方是厚朴投资。

随后的两个月中，多方幕后谈判，传出来的消息寥寥。在受让方最终落定前，没人敢断言究竟谁是赢家。但面对如今被牢牢刻上董明珠印记的格力电器，每一个围观者都好奇：董明珠在干嘛？

每个人都在问：“董明珠呢？”

在格力宣布混改后的半年里，董明珠多数时候是沉默的。

除了在投资人见面会上放话拒绝野蛮人以外，董明珠几乎不对格力的混改发表意见。唯一一个惹眼的举动是她联合格力多名高管成立了一家股权投资公司。

天眼查资料显示，9月26日，珠海格臻投资管理合伙企业(有限合伙)注册成立。企业经营范围的包括投资管理、股权投资及投资咨询等，董明珠持有该企业92.5%的股份。除她以外，珠海格臻还有17名合伙人，均为格力电器高管层，包括格力电器执行总裁黄辉、副总裁兼董秘望靖东、副总裁谭建明、庄培等，还有多名格力电器总裁助理。

对于这则消息，外界解读不一。财新援引格力电器内部人士说法称，珠海格臻可能会成为董明珠等高管对外股权投资平台，或将成为格力电器高管参与股权激励的主体。

可以确定的是，董明珠通过这个投资公司将格力的管理层与自己绑定在一起。

格力电器8月公布的股权转让方案中提及，受让方应提出“维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案”。这意味着，新任大股东入主格力后，必须保证公司管理的稳定过渡，董明珠与现高管层在短期内都不太可能发生变动。

董明珠甘心于此吗？

风格强势、言语惊人是外界对这位“网红”企业家的普遍印象，有争议性的风格使得外界对她的评价两极分化严重。但不可否认的是，她带领的公司因为管理者的争议性获得了远超同行的