一、宏观：地缘政治的不确定性进一步提升

海外：2月美联储议息会议偏中性，会议声明未提及川普相关话题。与年12月相比，本次会议声明并未修改前瞻性指引，在展望未来经济与通胀的部分措辞则更为确定，这表明美联储对未来通胀的回升信心更足，而对美国经济现状的描述也与数据表现一致。我们认为在3月15日的FOMC会议上美联储加息概率很低，而5月FOMC会议依然没有新闻发布会，因此美联储在年首次加息的时间窗口可能会在6月，同时我们维持在年报中关于美联储年加息两次的判断不变。

海外经济层面，无论欧洲还是美国在年开局表现均不错。在未来一段时间，美国与他国之间在贸易、外交等领域的潜在问题可能会是市场







































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