来源

中国证券报

导读

格力电器10月28日晚公告，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）最终成为格力电器15%股权受让方，将一举跃居格力电器第一大股东，珠海明骏投资背后的高瓴资本作为战略投资者进入格力电器。

产融结合、金融支持实体经济，正处在转型升级关键时期的格力电器将翻开新的历史篇章，公司治理结构将更趋合理，科技型、创新型、多元化、全球化布局战略有望得到坚实推进。

随着格力电器混改的落地，“国企混改3.0”在南海之滨点燃星星之火。

01

高瓴大败厚朴

10月28日晚，格力电器公告表示，格力集团函告公司，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“珠海明骏投资”)为最终受让方。

这也就意味着，独角兽最佳猎手之一高瓴资本，成功猎得格力电器，而曾被寄予厚望的、背靠高盛、新加坡淡马锡投资，又有国资背景加持的厚朴投资沦为陪跑。

不过，格力电器同时也在公告中进行风险提示，“格力电器管理层是否接受最终受让方的邀请以及双方最终能否就合作方案达成一致尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。”

格力电器公告表示，根据《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案，意向受让方应有利于提升上市公司质量，维护公司持续健康发展，且本次受让申请材料中的受让意向书要求意向受让方提出维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。

基于上述要求，参与本次公开征集的两家意向受让方珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)，以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESISFINANCIALINVESTMENTCOMPANYLIMITED组成的联合体均在向格力集团提交的受让申请材料中提出了维护管理层稳定的具体措施及合作方案。

鉴于本次公开征集的最终受让方确定为珠海明骏，且珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请，若格力电器管理层最终接受珠海明骏的邀请，并依据受让意向书提出的邀请方案展开合作，双方需在珠海明骏与格力集团签署本次公开征集的《股份转让协议》前对具体合作方案予以明确并对外披露。

不过，格力电器也表示，前述合作方案为最终受让方的单方面邀请，格力电器管理层是否接受最终受让方的邀请以及双方最终能否就合作方案达成一致尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

02

对于格力电器而言，高瓴资本是“熟人”

格力电器半年报显示，高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金是格力电器的第八大股东，持股比例0.72%，仅次于董明珠0.74%。“凑巧”的是，该基金也在美的集团上半年的的前十大股东名单中。

8号楼早前曾报道，通过梳理天眼查信息发现，珠海明骏的股东包括深圳高瓴瀚盈投资咨询中心（有限合伙）与珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），均为高瓴资本控制。

继续向上穿透，8号楼发现“高瓴资本系”的各级LP（有限合伙人）中有国美控股CEO杜鹃、龙湖集团董事长吴亚军的歌斐资产和双湖资本、美的集团实际控制人何享健的美域股权、兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等，可谓“群星闪耀”。

同时，高瓴资本系的LP名单中还出现了格力电器经销商，例如北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司法人杜鸿飞、天津渤海格力电器营销有限公司法人张金龙。此外，还有一些自然人已被媒体证实是高瓴资本决策委员会成员或合伙人。

不过，早前有“知情人士”通过媒体发声，称何享健年就成为高瓴系LP，与今年格力混改毫无关系。

该人士还称，高瓴已经启动相关条款，把所谓美的、格力经销商等投资人排除在格力混改项目之外。

但无论如何，高瓴资本与格力电器以及家电业渊源深厚，相比于厚朴基金，这可能是高瓴资本的核心优势之一。

格力电器此次混改万众瞩目，官方定义“本次混改将为格力电器引入有效战略资源，实现进一步改善上市公司治理结构。”

根据《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案，意向受让方应有利于提升上市公司质量，维护公司持续健康发展，且本次受让申请材料中的受让意向书要求意向受让方提出维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。

格力电器10月28日公告称，“珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请，若格力电器管理层最终接受珠海明骏的邀请，并依据受让意向书提出的邀请方案展开合作，双方需在珠海明骏与格力集团签署本次公开征集的《股份转让协议》前对具体合作方案予以明确并对外披露。

前述合作方案为最终受让方的单方面邀请，格力电器管理层是否接受最终受让方的邀请以及双方最终能否就合作方案达成一致尚存在不确定性。”

高瓴资本要顺利“上位”的前提，必然是与格力电器管理层就公司治理达成默契和理解。

需要注意的是，9月26日，董明珠联手执行总裁黄辉、副总裁望靖东、庄培、谭建明等十余位格力电器核心高管，共同出资设立了珠海格臻投资管理合伙企业(有限合伙)（简称“格臻投资”）。

格臻投资的实控人是董明珠，持股比95.2%，经营范围是投资管理、股权投资、投资咨询。

显而易见，格臻投资代表了以董明珠为首的现任格力电器管理团队的利益，这让业内难免会猜测管理团队是否会在未来持股格力电器。

高瓴的市场化属性更强，如果能够接手格力电器，或能够为格力注入不一样的力量。

03

混改落地格力电器翻开新篇章

自年起，家用空调全球市场占有率连续14年领跑；自年起，家用空调产销量连续24年位居中国第一；自年上市以来，累计分红金额达.25亿元……家电龙头格力电器一直以来因其亮眼的业绩而成为备受资本市场